李洪伙

深圳地铁巨亏38亿：从“中国最赚钱”到行业警示的深度剖析

深圳地铁，这个曾经被誉为“中国最赚钱”的地铁系统，如今竟披上了巨额亏损的外衣，2024年上半年亏损高达38亿元。为何辉煌的背后暗藏如此危机？让我们深入探讨这一现象的根源与未来的出路。

为中国最早启动地铁建设的城市之一，深圳地铁发展曾是同行业的标杆。其早期盈利主要依赖“站城一体化”模式，通过将地铁站打造成多功能城市中心，提升周边土地价值。这一策略在2021年时为其带来了高达69.67%的毛利率，真可谓是一场盈利的盛宴。那时的深圳地铁，犹如璀璨明星，光芒四射，成为城市经济增长和房地产繁荣的一部分。

然而，风头正劲的深圳地铁在转瞬之间竟然陷入了经济危机。在2024年上半年，深圳地铁集团公布的财报显示，经营不善导致公司亏损高达38亿元。过去以高收益著称的地铁，如今变成了一个烂摊子，令人震惊。

当谈及深圳地铁为何能取得如此成功时，“站城一体化”无疑是最大功臣。这一模式通过紧密结合地铁建设与房地产开发，将地铁站转变成了城市生活的核心，不仅方便了居民出行，还有效提升了周边土地的附加值。房地产的迅猛发展使得地铁的投资回报倍增，而深圳地铁与万科等房地产公司的合作更是成就了辉煌的盈利记录。

然而，过于依赖单一的盈利模式也为深圳地铁埋下了隐患。一旦房地产市场面临波动，短期内的丰厚回报便会转瞬即逝。在2024年上半年，深圳地铁的毛利率骤降至36.1%，在与万科的合作中，曾经的盈利转变为2024年的26.34亿元亏损。同时，高运营成本则进一步加剧了地铁的困境，使交通业务单独亏损12.24亿元。

国内地铁的普遍困境

不仅仅是深圳，近年来全国范围内的地铁公司普遍面临着类似的窘境。很多城市的地铁在建造和运营上都遭遇了高昂的成本，这给市政府和运输企业带来了巨大的经济压力。随着城市化进程的加快，地铁的建设显得尤为必要，它不仅缓解了日益严重的城市交通拥堵，更为城市形象提升和人才吸引起到了重要作用。

然而，地铁建设本身的庞大投入和后期的运营维护同样让人感到沉重。许多地方政府在进行地铁建设时，被迫承担了巨额的债务，而这些债务的偿还又需要长期的票务收入和其他相关收益支持。

面对当前的困境，深圳地铁必须重新审视其盈利模式，开辟新的利润来源。借鉴香港地铁的成功经验，深圳可以探索“交通导向发展”（TOD）模式，针对地铁沿线的物业进行开发，从而形成集居住、商业、办公等多重功能为一体的综合体，形成良性循环。

此外，地铁商业的开发也是不容忽视的潜力股。与科技企业合作，利用地铁客流量打造移动广告、旅游线路等新型盈利点，都是值得尝试的方向。通过增加地铁内外的商业活动，大幅提升乘客的消费意愿，这不仅能带来直接的经济效益，还能提高乘客的乘车体验。

如今，深圳地铁虽走下神坛，但绝不能因此放弃对未来的追求。无论是企业内部创新，还是与政府、房地产公司及社会各界的合作，都是推动深圳地铁复兴的重要举措。唯有共同努力，才能实现地铁行业的创新与可持续发展。