胡锡进

重点：

人民币兑美元即期 USDCNY 于周三早盘高开逾百点，而后呈震荡反弹之势，盘中涨幅一度超 200 点；中间价则下挫 64 点，创逾 14 个月之新低，与路透预测偏离超 300 点，此乃监管 8 月淡出过滤后的首次重启，足见监管有意减缓汇价跌势，缓和单边预期。

市场人士指出，特朗普新班子或预示未来中美关系将更为紧张，人民币反弹之力度料将受限；需关注稍晚美国通胀数据，以探寻美联储未来降息节奏的更多端倪。

然而，中间价重启过滤，即期交易下限达至 7.35 一线，后续人民币跌势预计会放缓；诚然，贬值趋势暂且仍难以逆转，毕竟外部环境未见显著改善，故而仍可持续逢低购汇。

“信号已然明晰，美元/人民币交易区间上限约在 7.35 附近，与之前点位近乎相同，”一外资行交易员言道。

瑞穗银行首席亚洲外汇策略师张建泰宣称，后续美国若施行高关税，仍有可能加剧人民币贬值，而于现阶段放任贬值或许存在风险，“市场加大砝码押注‘特朗普交易’，这或许会致使人民币贬幅过大。”

另一外资行交易员指明，市场当下聚焦于特朗普新班子的状况，另外在 12 月，中国还有中央政治局会议，人民币贬值的速度理应会放缓。

鉴于共和党大概率将参众两院尽揽囊中，加之特朗普新一届政府班底渐趋明晰，对华强硬的底色愈发浓重，人民币所承受的压力与日俱增。另有交易员觉得，当下市场尚未对高关税予以定价，推测人民币仍存下跌余地，况且当前的人民币汇率相较非美货币的表现仍显强劲。

目前，共和党于参议院已斩获多数席位。而 Decision Desk HQ 预计，共和党在众议院至少会占据 218 个席位。

此外，两位美联储（FED）官员于周二宣称，美联储的政策利率持续对强劲的劳动力市场以及通胀发挥抑制作用，此观点貌似支持继续降息。这两位官员皆暗示，目前尚难以判定降息的速率和幅度。

美国劳工部将于周三发布 10 月消费者物价指数，分析师预计剔除能源和食品价格的基础通胀仍会保持在高位。核心 CPI 预计将上扬 0.3%，然而倘若高于此水平，则或许会进一步削减 12 月放宽政策的可能性。

盛宝（Saxo）首席投资策略师 Charu Chanana 表示，本周后半段的关注点或许会再度转至通胀和美联储政策之上，然而这是否会致使特朗普交易平仓仍有待观望。

而依据 Fedwatch Tool，当下市场认为 12 月份美联储再次降息 25 个基点的可能性约为 60%，低于一个月前的约 84%。明年的降息幅度仅为 45 个基点，而几周前的预期降息幅度约为 67 个基点。

在全球汇市领域，美元兑主要货币于周三坚守在六个半月高位的临近区域，比特币平稳地保持在略低于纪录高位的水准，缘由是市场在当天晚些时候关键的美国通胀数据公布之前，对所谓的特朗普交易予以评估。

北京时间 10：32，人民币兑美元即期报 7.225 元，上日收报 7.2378 元，夜盘终报 7.2355 元。今日人民币兑美元中间价 USDCNY 报 7.1991 元，创下 2023 年 9 月 11 日以来的新低，上日为 7.1927 元。截至当下，人民币即期成交量（CNYSPTVOL=CFXT）达 145.75 亿美元。