强国观察室2024年10月12日发布:“悟空”引爆游戏圈，概念股被带飞多家上市公司回应，基金公司提示行业风险

不过，有基金公司人士提醒，短期个股的强劲上涨，不代表整个行业板块一定会跟随上涨，若市场成交量不足，热点或无法持续。此外，3A游戏行业目前处于初级阶段，由于开发沉没成本较高，能否形成趋势取决于整个产业链是否能够发展起来。这一赛道的发展目前仅有一款游戏，可能需要开发十款或二十款游戏，才能逐渐培养出人才和上下游的合作关系。

概念股被带飞，多家上市公司回应

近期《黑神话：悟空》带动游戏板块热度提升，作为国内首款3A大作，历时7年左右开发，备受市场关注。在A股市场，浙版传媒涨停，华谊兄弟涨幅超10%，迅游科技、凯撒文化、顺网科技等多股跟涨。

《黑神话》引发资本市场狂欢后，不少投资者开始关注并询问相关公司的合作情况。有投资者询问致尚科技是否向《黑神话》的官方合作伙伴八位堂供应零部件，该公司回应：其精准定位控制器技术门槛高，并积极开展相关产品研发工作，拓展该领域客户。这些互动不仅显示了投资者对《黑神话》及相关产业链的浓厚兴趣，也预示着未来可能有更多合作机会涌现。

华谊兄弟近日也在投资者互动平台表示，公司持有英雄互娱5.17%股权，后者为《黑神话：悟空》开发商游戏科学的早期投资方。

浙版传媒回应称，公司旗下浙江出版集团数字传媒有限公司是游戏《黑神话：悟空》出版方，负责游戏内容审核、出版申报及出版物号申领工作。

中信出版亦表示，将为《黑神话：悟空》出版设定集，作为周边书籍。

与此同时，也有不少上市公司对相关合作传言进行了否认。如完美世界、新迅达、中科创达、赫美集团等多家上市公司表示，与《黑神话：悟空》没有业务关系或相关合作。致尚科技也直言公司没有直接供货《黑神话：悟空》相关公司。

基金公司：有望驱动游戏行业新产品周期

3A游戏通常指的是高成本、长周期以及高质量的游戏。《黑神话：悟空》作为中国第一款3A游戏，自该游戏开放预售以来，销售额已经超过4亿元。据全球游戏评分网站Metacritic统计，截至8月18日，共有54家全球媒体平均给出了82分的评价。《黑神话：悟空》的面世标志着，我国游戏公司具备可在全球市场竞争的高质量、高水准的3A大作制作能力。

“短期看，《黑神话：悟空》满足了市场对国产3A游戏的期待，标志着中国3A游戏工业化水平到达了新高度。”西部利得基金分析认为，市场热度因此从游戏内容向硬件更迭推演，带动诸如渲染、显卡、云游戏等游戏相关板块。

中期维度看，在23年12月22日《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》发布后，市场对游戏政策存在担忧，而《黑神话:悟空》用世界品质创作中国故事，得到来自各方的认可，有望提振行业对内容制作的信心。

长期看，上述基金公司认为，中国游戏内容改善有望驱动供给周期。3A游戏作为游戏工业的皇冠，开发门槛高、回报存在不确定性，长期被国外厂商垄断，《黑神话：悟空》此次为国内游戏开发商树立标杆，成为大投入并取得良好口碑和回报的样本，可以期待未来会有更多长周期、大投入的游戏项目立项，驱动未来游戏行业的新产品周期。

“毫无疑问，《黑神话》的成功无论是对于游戏产业以至文化创意产业都有里程碑般的意义。”长城基金基金经理刘疆表示，它代表着中国在3A(高成本、高体量和质量)级别的游戏制作中实现了巨大突破，与《流浪地球》在科幻电影的突破有着类似的时代意义；同时，西游是中国传统文化的代表性ip之一，通过这种顶级游戏大作的方式介绍给全世界，具有巨大的文化输出价值。另外，游戏和创意产业一直是科技的重要推动力量，《黑神话》的成功彰显中国在科技应用层面的水平持续精进，也可以看到AI等技术进步对内容制作的推动，譬如DeepLearningSuperSampling(DLSS)和各种ai模型对游戏性能提升发挥积极作用。

在国泰基金看来，《黑神话:悟空》基于西游IP背景，有助于文化出海。整体而言，今年游戏行业版号放量发放，较此前水平有较为明显的增长，2024年1-8月已经累计发放国产游戏版号733、进口游戏版号76个，国产游戏版号每月发放数量约为百款左右的节奏。“游戏版号常态化发放，将持续改善行业供给侧，新游戏陆续上线有望带动行业上行。”

该公司同时观察到政策端态度逐渐积极，8月3日，国务院发布的《国务院关于促进消费服务高质量发展的意见》中提到，将积极促进文化娱乐消费，提升网络文学、网络表演、网络游戏、广播电视和网络视听质量，或利好行业发展。

行情能否持续？

3A游戏作为高质量产品被游戏公司产出，市场对其的热度可以给游戏公司、投资方以及市场投资者在短期内带来可观的积极效益。

刘疆认为，3A游戏此前是国内游戏产业渴望突破但又挑战重重的赛道:一来投资规模大、研发周期长，天然面临较大风险;二来由于生态的原因，国内游戏产业较早即转向网络和移动游戏为主，3a游戏的市场主要在国外;三来，3A游戏代表技术和人才的高地，需要较长期的积淀，此前主要产自于国际头部公司。

“因此，《黑神话》在在经历了大规模的投资、长期的研发、锲而不舍的打磨后取得成功，有望激励和带动国内产业生态进步，吸引更多的资本和人才进入，将蛋糕做大：一是利于拓展海外市场，二是有望扩大国内相应类型作品的空间，三是利于驱动基于3A大作ip的周边产业的发展。”刘疆称。

他判断，《黑神话》相关产业链的投资机会将被市场更多地关注和挖掘，特别是风格等因素影响部分板块估值处于低位，随着积极变化持续出现，投资价值有望显现。

不过，华北一家头部公募投研人士指出，短期个股的强劲上涨，不代表整个行业板块一定会跟随上涨。

“因为优秀产品的产出周期较长，投资成本较大，产品热度褪去后很难长期保持高增长的投资价值，能否走长还需要持续观察。若市场成交量不足，热点或无法持续。”该投研人士建议，后续关注游戏项目（高质量游戏、热门IP联名游戏、国际热门游戏代理）的立项以及游戏版号的下批，以及已经在游戏行业打下基础拥有一定基础面的企业，和国内研发能力强，产品储备丰富的游戏厂商。

他直言，3A游戏行业目前处于初级阶段，由于开发沉没成本较高，能否形成趋势取决于整个产业链是否能够发展起来。“这一赛道的发展与项目息息相关，目前仅有一款游戏，可能需要开发十款或二十款游戏，才能逐渐培养出人才和上下游的合作关系。”

本文源自财联社

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