微言校园2024年10月12日发布:央行喊话“借债”冲击波：超9成纯债基金下跌 最高日跌幅超06%

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受央行决定借入国债买卖事件影响，昨日债市调整剧烈，除现券、期货受到波及，绝大多数债基净值下浮。财联社据Wind数据统计，截至7月1日收盘，市面上1312只纯债基金（不区分A、C类型）超9成回报率下行，最高日跌幅超0.6%。

图：7月1日涨幅前10的纯债基金

数据来源：Wind，财联社整理

图：7月1日跌幅前10的纯债基金

部分市场人士认为，对于债基波动回撤不必过于恐慌，此次调整以中长期债券收益率管控为主，从风险控制的角度，适当止盈一部分是理性的，长期来看，债券型基金仍是今年较好的避险资产之一。

央行喊话后，债市早盘多头仍较强烈

央行有关部门负责人曾表示，长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动，总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。

该负责人指出，理论上，固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险。对于交易型投资者，通过加大杠杆、拉长久期，在短期价格大幅上行中可以获得更多收益，但也容易加剧市场波动，需要承担价格大幅下行出现的损失。对于银行、保险等配置型投资者，如果将大量资金锁定在收益率过低的长久期债券资产上，若遇到负债端成本显著上升，会面临收不抵支的被动局面。

从今日债市走势来看，早盘多头延续逢调整加大布局的逻辑。截至15时，10年国债下行1.45bp至2.258%，此后维持窄幅整荡，30年期国债下行幅度稍小，达到1.1bp，现报2.464%。

图：30年期国债走势

从今日公开市场操作来看，央行仅开展20亿元7天期逆回购操作，鉴于有3000亿元逆回购到期，当日净回笼2980亿元，资金面有所收紧。

债市基本面未变，短期扰动不改债基较好避险属性

不过市场多位人士指出，央行借入国债买卖对资金面和长端利率均会有所影响，但考虑到并未在6月半年末这一重要时点发布公告，同时从OMO市场表现看，也没有进一步显著加大流动性回笼，央行对于债市可能倾向于预期引导和管理。

与此同时，借入国债买卖的量和价是关键，华泰固收团队指出，如果借入的量在100亿以内，预期引导意义还是大于实质效果。

也有市场人士表示，对于大量长期欠配资金而言，只要点位足够高，债市中间的波动也只是短期扰动。

反映在债基层面，业内人士表示，如果持有长债头寸较大，从风险控制的角度，适当止盈一部分是理性的，但长期看调整幅度不会很大，如果这次利率回升比较多，长债的机会又会重新出现，从目前来看，减长增短是熨平波动的较好策略，债券型基金仍是今年较好的避险资产之一。

本文源自财联社

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