三个方向,带领计算机走出困境
⭐发布日期:2024年10月10日 | 来源:海豹搬家
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德邦证券近日发布计算机行业2024年中期策略:三个方向,带领计算机走出困境。
以下为研究报告摘要:
2024H1回顾:估值处于底部降本增效或带动行业走出低谷。24年受市场情绪负面影响,计算机板块领跌市场。从估值看,截至24年7月19日,计算机指数(申万)PE、PS(TTM)分别为32.6、2.4倍,处于近十年的1.48%、2.14%分位数水平,充分具备向上弹性空间;从业绩看,24Q1行业降本增效已有成效,收入稳健增长,利润端或将逐步走出低谷。
AI主线:大模型+算力双轮驱动,AI趋势持续上行。大模型:海内外大模型,实现从云侧至端侧的全面革新。云侧方面,海外朝多模态交互方向持续迭代,国内通过聚焦长文本和降价吸引开发者的方式驱动大模型“飞轮迭代”;端侧方面,大模型轻量化叠加端侧算力的支持与应用生态的完善,端侧AI发展已具备基本技术条件。算力:政策持续支持,云服务商AI建设浪潮升温,运营商采购需求回暖,而在美国限制下,国内短期面临“缺芯”难题,算力供需缺口扩大,随着以昇腾为代表的国产算力向A100靠齐,国产算力有望迎来结构性机会,供需错配也驱动国产算力业绩拐点到来。
反转先锋:财政发力+国测落地,信创领域有望迎来拐点。在政策红利的不断刺激下,2023年我国信创已基本走向全面化(2+8+N)。2024年开年,我国迎来了万亿特别国债、科技创新和技术改造再贷款等政策,政府预算部分聚焦于加快实现高水平科技自立自强,而新一轮国测落地,有望活跃信创供给市场,加快下游行业采购节奏。
景气方向:电力+交通,全年景气双子星。(1)电力IT:政策+投资双重催化。计算机中稀有的下游客户预算充沛的方向,全年投资持续高景气;电改主线清晰,三中全会后市场化政策出台或进一步加速。(2)交通IT:强资金支持+招标预期。城市侧车路云招标连续启动,规模超预期;公路侧资金确定性更强,下半年招标有望陆续启动。
投资建议:建议关注AI持续迭代长期主线、信创拐点在即反转先锋以及电力+交通景气度持续提升的三个方向,带领计算机行业走出困境。
风险提示:相关政策落地不及预期;地缘政治冲突;算力稀缺下大模型迭代放缓;下游订单不及预期等。(德邦证券 陈涵泊,王思,李杨玲)
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莫晓辉
8秒前:2024年开年,我国迎来了万亿特别国债、科技创新和技术改造再贷款等政策,政府预算部分聚焦于加快实现高水平科技自立自强,而新一轮国测落地,有望活跃信创供给市场,加快下游行业采购节奏。
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桑地亚哥·卡布瑞拉
8秒前:6、2.
IP:64.12.4.*
黄德谅
7秒前:在政策红利的不断刺激下,2023年我国信创已基本走向全面化(2+8+N)。
IP:79.59.5.*