路路观察2024年10月13日发布:鲍威尔重申致力于降低通胀 冈拉克：与其信美联储不如信债市

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华尔街主要股指周二收高，在早盘经历动荡后于午盘企稳，美债收益率则结束了连续两天的跌势有所反弹。周二发表新年首场讲话的鲍威尔重申了美联储将致力于降低通胀的承诺，不过由于其并未对利率前景发表过多看法，这场讲话对市场行情的影响整体有限，目前市场的下一焦点已转向了周四将公布的美国12月CPI数据。

鲍威尔周二在由瑞典央行主持召开的有关央行独立性的会议上表示，美联储坚定地致力于降低通胀，即使为抑制经济增长而加息可能会引发政治反弹。

“物价稳定是经济健康的基石，随着时间的推移为公众提供的益处不可估量。但在通胀高企时恢复价格稳定可能需要采取一些在短期内不受欢迎的措施，即提高利率以减缓经济增长，”鲍威尔称。

鲍威尔在准备好的发言稿中没有对美联储即将作出的利率决定作出其他评论，而是强调了央行独立性的重要性，以及为保障这种决策自主权所需采取的步骤。由于鲍威尔的言论未提供美联储未来收紧计划的更多线索，这令此前一些提心吊胆的投资者长舒了一口气。

周一曾有两位美联储高官先后发表了鹰派讲话，支持加息至超过5％以上再暂停，并长时间维持在高利率水平，这令美股一度明显承压。

“鲍威尔没有以任何方式扰乱市场，他强调在应对通胀的同时需要政治独立，这对市场来说肯定是积极的”，Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter Cardillo表示。

美债收益率在此前两个交易日连续大幅回落后则有所反弹，其中，2年期美债收益率上涨4.6个基点报4.268％，5年期美债收益率涨5.7个基点报3.741％，10年期美债收益率涨8.5个基点报3.627％，30年期美债收益率涨9.4个基点报3.760％。

从整体走势看，尽管各期限美债收益率隔夜出现了走高，但年内迄今下行态势依然颇为明显，基准10年期美债收益率在年初短短几个交易日已累计下跌了约27个基点。债券收益率与价格走势相反，收益率下跌意味着券价上涨。

美国国债价格自年初以来出现反弹，原因是有迹象显示全球最大经济体的薪资增长放缓。对于坚持货币政策将“完全依赖数据”的美联储官员来说，这是衡量物价压力的关键指标。

冈拉克：与其信联储不如信债市！

值得一提的是，随着越来越多的投资者想要在新年伊始弄清未来美联储利率的走向，有着“债王”之称的双线资本创始人兼首席执行官冈拉克（Jeffrey Gundlach）周二也在最新的直播活动中为投资者支了一招。

冈拉克表示，投资者与其把心思放在美联储身上，倒不如倾听一下债市的声音。

冈拉克指出，“根据我在金融领域40多年的经验，强烈建议投资者眼下应该倾听一下市场的观点，而不是美联储的说法。”

目前不少美联储官员已表示，他们预计将会把联邦基金目标利率，从当前的4.25％-4.5％的上调至5％以上，并在一段时间内保持在这一高位水平。但固定收益市场显然对此颇多怀疑。掉期市场目前的利率峰值定价依然低于5％，并预计随着美国经济衰退的压力到来，美联储很可能将会在今年下半年降息。

在最近数据显示美国薪资增长放缓及服务业出现萎缩之后，美债收益率已经出现暴跌。美债收益率远未达到5％以上的联储年内利率预期，同时整个曲线的收益率报价都要低于当前的美联储联邦基金利率区间。

冈拉克对美联储利率前景的最新评论呼应了他上周晚些时候在推特上发表的观点，当时他曾扬言，“美联储利率不可能达到5％。美联储并没有控制权，掌控权在债券市场手中。”

正如同冈拉克发布的下图所示，长期以来美联储的利率走向其实一直在由债券市场控制。原因很简单：美联储其实一直在遵循2年期国债。

冈拉克还提醒投资者注意美国国债收益率曲线的倒挂，这种现象过去曾成功预测了经济衰退。冈拉克表示，倒挂的收益率曲线总是在相对较短的时间内引发了经济衰退，他补充称，“许多债券策略都有巨大的上升空间。”

冈拉克认为，债券比股票更具吸引力。他建议，投资者现在应该倾向于60％债券和40％股票的投资组合，而非更传统的60/40股债组合——即将60％的权重分配给股票。

本文源自财联社

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