掌上春城2024年10月12日发布:中国还是美国“印”钱多？——中美M2数据误读的一些纠正
⭐发布日期：2024年10月12日 | 来源:掌上春城
【2024噢门天天开好彩大全】 |
【二四六香港天天开彩大全】 |
【2004新澳门天天开好彩大全】 | 【新澳门正版资料免费公开澳】 | 【新澳门4949最新记录】 | 【494949结果最快】 | 【新澳门资料大全正版资料4不像】 | 【马会传真资料大全】 | 【最准一码一肖100%噢】 | 【澳门正版资料最新】 |
| 【王中王高手论坛资料手机版】 | 【600TK.cσm查询,澳彩24码】 | 【新澳门六号码记录】 | 【澳门王中王100%的资料论坛】 | 【49494949最快结果】 | 【新澳门内部资料精准大全82】 | 【新奥门特免费资料大全】 | 【澳门一码一肖100准今期指点】 |
今年4月，央行公布我国3月广义货币M2超过了300万亿元人民币。由于这是个整数关口，且第一个100万亿用了57年，第二个100万亿用了7年，第三个100万亿只用了4年，引发了很多媒体评论。
其中一种非常吸引眼球的说法是：中国货币总量远远大于美国，基本相当于美日欧的总和，人民币可以把美元日元欧元全都买下来。
前几天专业金融刊物《银行家》的文章中又出现了如下表述：2024年5月末，中国M2总量相当于41.67万亿美元。2024年4月末美国M2余额为20.97万亿美元，中国M2的余额接近于美国的一倍（即为美国的两倍）；而美国、欧元区和英国M2的总和为41.43万亿美元，中国M2已相当于美国、欧元区和英国的总和。
虽然该文作者列出的数字并没有错，但中国的M2数据和其他国家尤其是美国，却是缺乏可比性的。
主要有两个原因。
第一，中美M2的统计口径并不一致：美国的M2口径比中国要窄不少。
比如从科目上看，中国M2除了M1（狭义货币，指现金和商业银行活期存款的总和）和个人储蓄、单位定期存款之外，还包括了保证金、货币基金、公积金等，而美国M2不包括保证金和公积金，货币基金仅统计零售，不包括机构法人持有的部分。
另外，中国的M2是没有设账户存款额度上限的，所有的存款都纳入统计，而美国的M2里只统计小额存款，不统计高于10万美金的大额定期存款，等等。
如果按美国的M2科目口径来计算，中国的M2至少会减少三分之一，大约是美国M2的1.2倍左右，而不是前面说的两倍。
美国的大额存款、法人持有的货币基金、海外美元等都在M3里，但美国自从2006年3月之后就不再公布M3了，原因是美联储认为M3没有比M2包含更多关于经济活动的额外信息，并且在货币政策操作中，M3已经多年没有发挥实际作用，同时搜集M3数据的成本过高。
因此美国M3总量目前有多少，我们不得而知，但毫无疑问是个天量数据。
第二，中国和美国的金融市场结构不同。中国以间接融资为主，也就是以银行体系为中介，信用派生过程主要依靠银行信贷发放，贷款又会不断派生新的存款；居民金融资产的主要形式也是银行存款，都在M2里。
而美国以直接融资为主，是市场主导型的标准范本，信用派生过程更多依赖于债券市场等直接融资手段，不产生M2；居民金融资产的主要形式也是证券，比如股票和债券，都不在M2里。
美国仅股市和债券的总规模前几年就已经超过了100万亿美元大关，比中国M2+股市+债券的总额还要高不少。因此从两国金融市场结构的巨大差异来看，仅仅比较M2数据也意义不大。
如果把直接融资和间接融资合并来比较总规模，美国则要远远超过中国了。
因此，用中美M2数据来说明中国货币供应量远超美国、中国货币“严重超发”，是不准确的。
那么中国和美国这几年究竟谁“印”的钱多呢？中美发行基础货币的方式不一样，中国加入WTO以后基础货币发行主要靠外汇占款。2014年以后随着顺差占GDP比重下降，SLF（常备借贷便利）、MLF（中期借贷便利）等新型再贷款、逆回购等工具开始发挥重要作用，近几年规模增长总体较为稳健。
而美国主要是美联储直接向财政部买国债，所以美国发行基础货币的数量主要看美联储资产负债表。
为应对疫情，2020年美联储开始疯狂扩表，一年多时间资产负债表从不到4万亿美元翻了一倍多到接近9万亿，M2也一年多时间就暴涨了40%，国债规模更是从疫情前的23万亿美元暴增至目前的35万亿美元，4年多增加了12万亿美元，增幅超过50%，“印钱”要比中国凶猛多了。
正因为如此天量货币的“漫灌”，美国迎来了40年来最严重的一次通胀，不得不通过大幅加息来遏制。而中国在疫情中承接了全球大量商品需求，在供应能力不断提升的背景下，流通中的货币反而出现了紧缩，造成CPI持续低迷，连续几年距离政府3%的CPI目标差距较大。
这说明中国的货币政策是偏于谨慎的，因此众多经济学家呼吁“给老百姓发钱”，刺激消费、提升物价，走出通缩螺旋。在国内产能过剩、需求不振的环境下，要通过消费拉动经济，就必须想方设法增加居民收入和消费信心，这本身也是我国金融“人民性”的最佳体现。
最近公布的7月份社融数据仍然没有看到积极信号。在美联储降息逐步临近、人民币汇率压力有所减轻的背景下，我们期待着中国金融政策能尽快转向积极，稳住资产价格不断下滑的趋势，走出通缩阴影，确保经济完成既定增长目标。
/// END ///
No.5936原创首发文章｜作者老郎
开白名单duanyu_H｜投稿 tougao99999｜图片 视觉中国返回搜狐，查看更多
责任编辑：
| 【4949澳门精准免费大全高手安卓版】 【62109.cσm全网最准查询澳彩资料】 |
| 【澳门彩生肖分析走势图】 【一肖一码100准中奖】 |
| 【2004新澳精准资料免费提供】 【新澳门精准资料大全管家婆料】 |
| 【2024年澳门版资料】 【六开彩澳门结果查询】 |
| 【626969澳门精准资料44期】 【新澳门六开彩结果2024年】 |
| 【澳门彩正版资料网站】 【澳门正版资料大全】 【澳门资料大全正版资料2024年公开】 |
发表评论
神代知衣
3秒前：67万亿美元。
IP:66.47.7.*
菲诺拉·休斯
7秒前：那么中国和美国这几年究竟谁“印”的钱多呢？
IP:45.91.6.*
吉普·斯温森
6秒前：97万亿美元，中国M2的余额接近于美国的一倍（即为美国的两倍）；而美国、欧元区和英国M2的总和为41.
IP:51.61.2.*