浙股财报解读｜伟明环保重回高速增长，但跨界新能源引发担忧

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潮新闻客户端 记者 刘芫信

学霸不是一天炼成的！在度过低迷期后，他大概率还会成为学霸。

浙江上市公司伟明环保就是这样的一个典型代表。

10月17日晚间，伟明环保(603568.SH)发布了第三季度报告，第三季度实现营业收入17.28亿元，同比增长62.15%；归属于上市公司股东的净利润5.45亿元，同比增长56.52%。前三季度公司实现营业收入46.21亿元，同比增长38.93%，归属于上市公司股东的净利润15.71亿元，同比增长25.08%。

公司在财报中表示，第三季度营业收入快速增长主要为公司经营良好，项目运营收入，设备、EPC及服务业务收入增加所致。

第三季度主要经营数据靓丽

在发布三季报时，公司也同时披露了项目运营并发电业务第三季度的主要经营数据：

据公司初步统计，2023年第三季度，公司及下属相关控股子公司合计完成发电量99,842.31万度，上网电量81,092.73万度，平均上网电价0.587元/度，垃圾入库量313.71万吨（含生活、餐厨、污泥等垃圾，其中生活垃圾入库量298.82万吨）。

2023年1-9月，公司及下属相关控股子公司合计完成累计发电量283,827.16万度，累计上网电量232,238.08万度，平均上网电价0.590元/度，累计完成已结算电量200,245.37万度，累计垃圾入库量870.37万吨（含生活、餐厨、污泥等垃圾，其中生活垃圾入库量830.32万吨）。

分区域看，第三季度在浙江省内发电量5.23万度，上网电量4.26万度，平均上网电价0.624元/度，高于前三季度的平均价。浙江省外发电量4.75万度，上网电量3.85万度，平均上网电价0.546元/度，低于前三季度的平均价0.555元/度。前三季度浙江省内发电量15.15万度，上网电量12.37万度，平均上网电价0.62元/度，浙江省外发电量13.23万度，上网电量10.85万度，平均上网电价0.555元/度。

资深分析师林毅表示，仅从垃圾入库量来看，上半年公司为556.66万吨，而第三季度就达到了313.71万吨，数据也反映出了公司业绩在第三季度的提速。至此，伟明环保已经实现了连续三个季度业绩连续提速，也重现了2022年之前的高增长。

环保行业中的学霸

2022年公司营业收入和净利润的增长均为个位数，分别为3.66%、3%，而公司此前五年（2017年至2021年）中营业收入平均增长率超过40%，净利润平均增速达37%。

2017至2021年的五年间的增长情况如下：

2017年营业收入增长48.51%，净利润增长50.29%；

2018年营业收入增长50.29%，净利润增长46%；

2019年营业收入增长31.73%，净利润增长31.67%；

2020年营业收入增长53.25%，净利润增长29.03%；

2021年营业收入增长37.32%，净利润增长22.13%；

公司营业收入2016年为6.93亿元，净利润为3.29亿元，到2022年营业收入为44.46亿，净利润为16.53亿元。其中，营业收入增长了6.42倍，净利润增长了5.02倍。

这样的业绩表现在A股市场的环保行业中是当之无愧的NO.1。国内同行业其他上市公司如瀚蓝环境、上海环境、三峰环境、绿色动力、深圳能源、中国天楹、旺能环境等，也只能望尘莫及。

另外，公司经常能把垃圾发电毛利率做到50%以上，也是全行业仅此一家。最近五年中，伟明环保的垃圾发电项目运营毛利率，2022年为59.12%，2021年为66.55%，2020年为54.1%、2019年为61.99%，2018年为60.3%。

对此，林毅认为，公司对外工程承包、设备销售和技术服务业务等全产业链不断取得突破，设备自产自用，且成本管控能力较为出色，垃圾处置费用也较高。所以，整体毛利率能一直维持高位。

公司建设的温州永强垃圾焚烧发电项目。图片来自公司官网。

跨界新能源引发担忧

资料显示，伟明环保来自温州，是国内生活垃圾焚烧行业的优质运营商，是我国首批拥有垃圾焚烧发电技术自主知识产权，且首家获得生活垃圾处理甲级运营资质的企业。公司控股股东是伟明集团，持有公司40.85%的股份，实际控制人是项光明、王素勤、朱善玉、朱善银。

生活垃圾焚烧方面，截至23年6月末公司投资控股的垃圾焚烧处理正式运营及试运营项目已达49个（试运行7个），投运规模约3.37万吨/日。

根据公司公告，2022年开始，公司开始跨界新能源新材料产业链。其中有2022年投资印尼高冰镍含镍金属13万吨项目；投资年产20万吨高镍三元正极材料；参股公司伟明盛青与福安青美签下合作框架协议。

目前公司在印尼投建的第一期高冰镍含镍金属冶炼项目主厂房结顶，三季度已经进入设备安装工作；温州锂电池新材料项目新取得项目二期约180亩用地。此外，公司还完成了印尼红土镍矿冶炼生产新能源用镍原料（2万吨镍/年）项目合资协议的签署。

2023年8月，伟明盛青与温州湾新区管理委员会签署《年产5万吨高纯电解镍项目战略合作框架协议》，拟在温州湾新区投资建设年产5万吨高纯电解镍项目，项目总投资约7亿元。

对于伟明环保跨界新能源，林毅表示了担忧。因为国内新能源汽车锂电池材料众多环节均处于产能过剩状态，公司连续大手笔的投资，无疑会大大增加公司的财务负担，最后公司在新能源方面能有多大的竞争力还要打一个问号，并且跨界的投资肯定也会影响公司在主业上的运营。

周二伟明环保股价上涨1.25%，报17.88元，总市值为303.96亿元，在行业中排首位。

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