教育点点谈

目前 A 股是否进入牛市尚存在一定的不确定性。

1. 积极因素：

- 政策利好推动。10 月 18 日上午，中国人民银行与中国证监会联合印发《关于做好证券基金保险公司互换便利(sfisf)"相关工作的通知》，获准参与互换便利操作的证券基金公司有 20 家，首批申请额度已超 2000 亿元。同时央行联合金融监管总局中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款首期额度 3000 亿元，年利率 1.75%，期限 1 年，可视情况展期。这些政策为股市提供了资金支持和信心提振。

- 经济复苏预期增强。券商机构普遍预测 2024 年中国宏观经济有望进一步好转，带动 A 股上市公司整体盈利水平回升。经济增长的动力来自出口与地产，并且随着价格因素改善，名义 GDP 增速向上弹性较大，这将为股市上涨提供坚实的基础。

- 资金面改善。从全球流动性来看，随着美联储货币政策或将逐步转向宽松，美债收益率有望逐步下行，海外流动性拐点或将逐步出现，外资有望回流 A 股。国内方面货币政策也将继续保持稳中偏松，流动性或将保持合理充裕，保险资金、社保资金等中长期资金也有望持续流入 A 股市场。

2. 不确定因素：

- 市场波动依然存在。10 月首个交易周 A 股行情加速演绎，但市场波动也在加剧，主要指数在上周后半段出现高位调整，市场短期涨幅过大后的阶段性调整是正常现象，但也反映出市场的不确定性。

- 宏观经济环境复杂，虽然经济有望复苏，但全球经济仍面临诸多不确定性，如美国经济的走势、国际贸易关系等，这些因素可能会对 A 股市场产生一定的影响。例如如果美国再次出现通胀，全球流动性可能会再次收缩，这将对 A 股市场造成压力。

- 投资者信心有待进一步提升。尽管有一些积极因素，但投资者的信心仍然需要时间来恢复，市场的长期调整可能导致投资者对股市的信心不足。需要更多的积极信号来增强投资者的信心。

从历史上的牛市来看，A 股牛市的到来通常需要具备估值低、货币政策宽松、实体经济向好等条件。目前 A 股在一定程度上具备了一些牛市的特征，但仍然需要进一步观察和确认。对于投资者来说，应该保持理性，根据自己的风险承受能力和投资目标进行投资决策。