中国债市观察第372期—留意债市从阴跌变大跌

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兴业研究固定收益团队出品徐寒飞兴业研究固定收益首席分析师宋天鸽兴业研究分析师

一、货币市场：资金面小幅收紧

1月7日，央行公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日公开市场不开展逆回购操作，今日无逆回购到期，公开市场零投放回笼。今日资金面小幅收紧，春节前到期资金价格上涨，银行间主要回购利率上行，交易所主要回购利率涨跌互现，DR001上行21.33bp报1.2119%，R001上行22bp报1.22%。Shibor短端利率上行，隔夜品种上行21.2bp报1.2150%，7天期上行4bp报2.2590%。存单市场方面，一级市场受供给增加影响，收益率持续下行。二级市场收益率大部分上行。

二 、利率债及衍生品：避险情绪回落，债市收益率小幅震荡

一级市场：需求较好

今日一级市场方面，国开行1年、5年及10年期固息增发债中标收益率2.39%、3.23%、3.5394%。投标倍数2.72、4.48、2.98，边际倍数2.05、1.93、4.01。农发行2年期固息增发债中标收益率2.6931%，投标倍数为3.69。

二级市场：避险情绪回落，债市收益率小幅震荡

今日二级市场成交活跃度一般，中东局势暂时转为平静，避险情绪回落，股市表现良好，资金面小幅收紧，债市承压，在没有过多外部扰动的情况下，现券收益率小幅上行。对基本面转好的预期持续压制债市，市场整体情绪不算好。

利率互换：长短端互换利率上行

FR007S1Y收于2.6350%，较前一交易日上行2.00BP。FR007S5Y收于2.9925%，较前一交易日上行1.75BP。今日流动性小幅收紧，长短端互换利率上行。

国债期货：全线收跌

多因素压制债市，国债期货全线收跌。10年期主力合约T2003跌0.22%，报98.005元，5年期主力合约TF2003跌0.09%，报99.855元，两年期主力合约TS2003跌0.01%，报100.340。

三、信用债

一级市场：周二信用债共发行452.2亿元，发行主体集中在AAA级国有企业，主要发行券种为超短融及一般中票。二级市场：今日市场成交较为清淡。城投债及产业债成交主要集中在AAA级。城投债AAA级1Y~3Y成交区间为3.13%~4.86%，产业债 AAA 级1~3Y成交区间为3.01%~5.7%。19苏沙钢MTN003平均成交在3.985%，较前一交易日下行0.65bp，19苏交通SCP031平均成交在2. 8%，较前一交易日下行4.02bp。

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