安踏集团整体毛利率升至641%，启动100亿港元回购计划

8月27日，安踏体育用品有限公司（安踏体育，02020.HK，以下简称“安踏集团”）发布2024年上半年业绩公告。上半年集团业绩超出市场预期，实现收入337亿元，同比增长13.8%；实现股东应占溢利（不包括分占合营公司损益影响）61.61亿元，同比增长17%；股东应占溢利（包括分占合营公司损益影响）同比增长62.6%至77.21亿元。基本每股盈利2.75元，同比涨58%。

安踏集团于1999年创立，2007年于港交所上市。多年来形成了专业运动、时尚运动及户外运动三大品牌群，品牌组合包括ANTA（安踏）、FILA（斐乐）、DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT（可隆体育）及MAIA ACTIVE（玛伊娅服饰）等。安踏集团也是全球体育和户外品牌集团亚玛芬体育（NYSE:AS）的最大股东，其品牌包括Arc’teryx（始祖鸟）、Salomon（萨洛蒙）、Wilson（威尔胜）等，亚玛芬体育已于今年1月赴美上市。

从行业整体来看，今年上半年安踏集团、耐克中国、李宁集团、阿迪达斯中国分列中国体育用品行业企业营收前四位。其中，上半年安踏集团营收体量相当于1.2个耐克中国、2.4个李宁集团、2.6个阿迪中国。值得注意的是，从2022年上半年开始，安踏集团已连续第5个半年度营收领先于耐克中国。

据大智慧VIP，截至8月27日，安踏体育报71.65港元/股，涨0.28%，今年至今跌4.22%。市值达2030亿港元。

安踏、斐乐上半年营收创新高，亚玛芬预计今年贡献正利润

上半年，安踏品牌毛利率上半年同比上升0.8个百分点至56.6%，斐乐品牌毛利率同比上升1个百分点至70.2%。得益于两大品牌毛利率上升，以及所有其他品牌业务扩张较快且毛利率相对较高，安踏集团整体毛利率同比上升0.8个百分点至64.1%。集团经营利润率保持在25.7%，其中安踏品牌增至21.8%，斐乐品牌微降至28.6%，所有其他品牌维持29.9%。

安踏集团董事局主席丁世忠在当天的业绩会上表示，安踏单聚焦、多品牌、全球化的战略，在存量竞争市场更可以凸显和扩大自己的优势，今年消费行业里常说的“中产三件套”有两个是安踏和亚玛芬集团旗下品牌（始祖鸟、萨洛蒙），今年行业内店效最高的两个品牌也来自安踏和亚玛芬集团（始祖鸟、迪桑特）。

具体分品牌来看，安踏集团两大主品牌安踏及斐乐上半年营收均创历史新高，分别为160.77亿元与130.56亿元的营收，同比增长13.5%和6.7%。其中，安踏品牌营收占总营收比重为48%，经营溢利同比增近18%。

当前，安踏正持续扩大高线城市和大众市场的份额。安踏集团联席首席执行官赖世贤在业绩会上指出，上半年安踏集团陆续开出超级安踏、SV安踏作品集、安踏冠军店等新形象店铺，打开了更多的增长机会和空间，高线市场份额的扩大也为集团带来较快的线下增长。

斐乐是2009年被安踏集团收购的首个国际品牌，定位为高端时尚运动的斐乐上半年继续成为安踏集团的“现金奶牛”。上半年斐乐营收创新高，为130.56亿元，同比增长6.8%，营收占比下降2.6个百分点至38.7%。实现经营溢利37.31亿元，同比增长2.6%；经营溢利率则小幅下降1.1个百分点至28.6%。经营溢利率下滑主要由于上半年斐乐有较多国际跨界联名合作，为深化品牌形象而产生较多广告及宣传开支，导致经营开支占收入比率上升。

“斐乐上半年整体实现了高单位数增长，跑赢了整个行业和其它同等规模的国际品牌。”对于斐乐在上半年的表现，安踏集团联席首席执行官吴永华在业绩会上表示，斐乐的品牌调性依然很强，集团对斐乐品牌长远发展非常有信心。

财报指出，包括迪桑特及可隆体育在内的所有其他品牌，表现优于管理层内部目标。上半年除安踏和斐乐外的其他所有品牌营收同比增长41.8%，达46.02亿元；经营溢利为13.75亿元，同比增长39.6%；经营溢利率小幅下降0.4个百分点。

“从中国体育用品行业的发展趋势来看，这种差异化的高端小众品牌依然具有一定的优势。”丁世忠在业绩会上表示，迪桑特当前店效是全行业最好的品牌之一，未来核心还是聚焦在一线城市，店不会越开越多，而是保持高质量的增长。而可隆是今年上半年集团增速最快的品牌，上半年增长超过50%，不管是店效还是利润都取得了很大的突破。

手握“中产三件套”之一的始祖鸟品牌，Amer Sports（亚玛芬）上半年收入和利润均超出预期。据此前披露的业绩显示，上半年亚玛芬实现营收21.77亿美元，同比增14.14%。利润510万美元，同比扭亏。其中，亚玛芬大中华区营收增长52%，亚太地区增长39%。

安踏集团执行董事、亚玛芬体育全球首席执行官郑捷在此次业绩会上表示，亚玛芬上半年表现是2019年收购以来表现最好的半年，增长主要由始祖鸟与萨洛蒙的表现带动，“可以看到，亚玛芬已经从偏重冬季产品的销售结构，转移到四季销售贡献越来越均衡的企业，对大股东安踏集团的贡献也将越来越稳定和越来越明显，今年预计可以给安踏集团贡献正利润。”

拟不超过100亿港元回购股份

“集团将继续强化全球化运营与资源整合能力，拓展全球化战略版图。”对于国际化的最新进展，财报指出，集团全球化战略稳定推进，安踏优先选取重点区域，已在多个海外核心商圈成功开展直营零售业务。

在未来展望方面，丁世忠在业绩发布会上表示，虽然宏观经济及消费市场面临一定挑战，过去几年消费品各细分行业增量较少，都处于存量竞争状态。今年国内各行各业整体经济和消费复苏偏慢，但体育用品属于增长相对比较稳健的行业，“因此我们对前景充满信心。随着人们生活习惯的改变，当运动成为生活方式重要组成部分时，我们相信国内的体育用品市场将持续向好。”

长远而言，财报指出，集团将专注于优化店铺效率和线上业务渗透，保持相对稳定的线下店铺数量。预计到2024年底，中国内地和海外地区的安踏及安踏儿童门店数目将分别为7100至7200家及2800至2900家；预计中国和新加坡的斐乐门店数目将达到2100至2200家；迪桑特门店数目预计将达到220至230家；可隆体育预计达到190至200家。

值得注意的是，为回报股东，董事会已宣派截至上半年的中期股息每股普通股1.18港元，同比增长43%；普通股股息分派比率为股东应占溢利（不包括由Amer Sports上市事项权益摊薄所致的非现金会计利得）的50.1%。当天安踏集团还发布公告称，集团董事会已通过了股份回购计划，将于未来18个月内，用不超过100亿港元回购股份，提高股东回报，为股东创造长远价值。

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