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文 | 时光印记

编辑 | 时光印记

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9:25消失的交易时间：散户的狂欢还是机构的盛宴？

“妈的，又晚了！”老王狠狠地拍了一下桌子，电脑屏幕上鲜红的数字刺痛着他的双眼，9点25分，本该是他一展身手的时刻，现在却只能眼睁睁地看着心仪的股票在眼前飘红，而他却无能为力

老王是一位资深股民，十几年来，他摸爬滚打，练就了一套“快准狠”的短线操作技巧，每天早盘9点25分，是他雷打不动的“狩猎时间”，这一切都在2024年10月8日这天被彻底改变了

2024年10月6日，上海证券交易所发布了一则看似普通的公告，宣布将接受指定交易申报指令时间从“每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00”调整为“每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00”

乍一看，这只是一次普通的交易规则调整，对于像老王这样的短线投资者而言，这短短10分钟的消失，却像是在平静的资本市场投下了一颗重磅炸弹，掀起了轩然大波

时间的消失，效率的跃迁？

上海证券交易所给出的解释是：为了进一步提升指定交易业务办理效率

“效率，又是效率！”老王低声抱怨道

不可否认，近年来，随着资本市场改革的不断深入，交易效率确实得到了显著提升，从最初的人工撮合交易到如今的电子化交易，从T+1到T+0，每一次技术的进步都推动着市场交易效率的提升，也为中国经济的高速发展注入了强大的动力

对于老王来说，效率的提升似乎并没有给他带来更多的好处，“以前9:25分还可以抢个先机，现在倒好，直接取消了，跟大部队一起挤，哪里还有我的活路？”老王越想越气，感觉自己辛苦积累的“武功秘籍”在一夜之间变成了废纸

支持者则认为，取消9:25分的交易时间段，有利于减少市场波动，维护市场稳定，一些市场分析人士指出，9:25分往往是市场情绪最为活跃的时期，一些短线资金会利用这段时间进行频繁操作，容易造成市场价格的剧烈波动，不利于市场的健康发展

对于老王这样的散户来说，这样的解释显得苍白无力，“市场波动？我炒股就是为了赚钱，有波动才有机会啊！”在老王看来，市场就像一片波涛汹涌的大海，只有那些敢于搏击风浪的弄潮儿才能最终收获财富

9:25的消失，谁的损失？

老王不是唯一一个感到失落的人，在各大股票论坛上，关于取消9:25分交易时间的讨论如火如荼

“强烈抗议取消9:25！这是对散户的歧视！”

“机构可以利用算法交易，散户只能靠手动操作，现在好了，连最后一点优势都没了！”

“股市越来越不公平了，以后还怎么玩？”

……

怨声载道，哀鸿遍野

“散户的损失，难道就是机构的盛宴吗？”一个可怕的念头在老王的脑海中闪过

近年来，随着量化交易的兴起，机构投资者在市场中的话语权越来越大，他们凭借着强大的资金实力和先进的算法模型，可以轻易地“收割”散户的“韭菜”

“难道这次取消9:25分交易时间，也是为了方便机构投资者操作？”老王不禁开始怀疑

一些市场分析人士指出，取消9:25分的交易时间段，确实可能对机构投资者更为有利，因为机构投资者拥有更强大的信息获取能力和更快的交易速度，可以更好地适应这种变化，而对于信息获取能力较弱、交易速度较慢的散户来说，无疑是增加了操作难度

效率与公平，市场改革的永恒命题

效率与公平，一直是资本市场改革的两大核心目标，我们要不断提升市场效率，降低交易成本，吸引更多资金参与到市场中来，为实体经济发展提供充足的“血液”，我们也要维护市场公平，保护投资者合法权益，让所有投资者都能在公平的环境下进行投资

在实际操作中，效率与公平之间往往存在着矛盾，过分追求效率，可能会导致市场监管的缺失，损害投资者利益；而过分强调公平，又可能会降低市场效率，影响市场活力

如何找到效率与公平之间的平衡点，是摆在监管部门面前的一道难题

取消9:25分交易时间，或许是监管部门在提升市场效率方面做出的又一次尝试，从目前的情况来看，这项改革措施似乎并没有得到所有投资者的认可，反而引发了更大的争议

消失的时间，消失的思考？

9:25分的消失，或许只是一个开始

随着金融科技的不断发展，未来资本市场的交易规则、交易方式都将发生翻天覆地的变化

在这样的背景下，我们该如何思考资本市场的未来发展方向？

如何才能构建一个更加高效、更加公平的市场环境？

如何才能让所有投资者都能共享资本市场改革发展的成果？

……

这些问题，值得我们每一个人深思

老王关掉了电脑，揉了揉发红的眼睛，他知道，9:25分已经成为了过去，未来的路，还需要他自己去探索

(全文完)

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