深蓝保测评

在11月2日，巴菲特掌控的伯克希尔-哈撒韦公司，发布了2024年第三季度财报。全世界投资者都关注到不少变化，其中透露出不少不同寻常的趋势变化。最后的结论：巴菲特不再看好美股了？投资趋于保守，到底在看空什么？苹果公司被持续大幅抛售，代表着什么信号？

伯克希尔-哈撒韦公司的季度营业利润，对比去年同期下降超6%，最新营业利润数据为100.9亿美元。年报中解释是：飓风“海伦妮”等导致旗下保险公司的赔付支出增加，以及由于美元汇率持续走强，导致出现汇率损失。要知道巴菲特的公司投资组合中，可不仅仅是苹果公司等，其中银行保险业的投资才是最大的。

不过更多的投资者看到，巴菲特的投资出现了“双减”的大变化，一方面继续大幅减持苹果公司等科技股，一方面大幅降低投资的仓位，继续回收现金。这不仅让更多的民众在推测，巴菲特是不是开始看空美股了？伯克希尔-哈撒韦公司是不是准备过冬，等待未来的时机再出手？

德先生也是仔细去观察了巴菲特最新的投资组合，其中看到金融业的投资比例约30%、能源类产业占比30%、平台型公司占比30%，其他类型投资占比10%。不过巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司总仓位已经低于50%，那么手中持有的现金储备已经增加到3252亿美元，再创历史新高。

针对巴菲特的持仓，推测下股神对于未来的思考，德先生认为：

一、巴菲特持续大幅减持苹果公司的举动，令投资者不断猜测其用意。从2024年初，伯克希尔持有的苹果总股份高达9.05亿股，第二季度减持近50%，第三季度又减持近25%，现在只持有3.14亿股，3个季度减少了约2/3。但是巴菲特也表示过，“苹果仍然会是伯克希尔最大的投资，除非有足以改变投资逻辑的戏剧性事件发生。”，这个表示并没有发生改变，苹果公司仍然是第一大持仓股，有可能仅仅就是巴菲特要增加现金储备。

二、金融行业的投资始终占很大仓位，而且还在第二季度增持安达保险公司持股，持续购入后已经成为第九大重仓股票。其中的逻辑在于，美国金融企业仍然是全球的头部金融公司，对于经济有着稳定的避险作用。在一定程度上，即使经济表现不佳，金融业也是传导性滞后，会留给巴菲特足够的应对时间。

三、消费行业占比也很大，其中包括可口可乐等公司，已经实现了全球化，可以对称国家风险，包括美丽国和其美股市场变化。而且其与经济形势变化有着负面因素的抵消影响。也就是说，经济形势不好，有可能一些消费公司业绩反而更好。强大品牌力和消费者垄断效应，让这些公司有着巨大的护城河保障作用。

四、组合中的各类公司，其公司优势的护城河，仍然是非常宽阔，很难被超越，巴菲特的价值投资理念还是在坚持。但是投资总仓位持续下降，巴菲特对于美股的未来看法谨慎，虽然他坚称美股市场是全球最好的市场，但是在短期内仍然谨慎操作，争取手中有着最多的砝码，真正做到了众人乐观他悲观。

比较奇怪的是，巴菲特持有的制造业公司股票比例很低，苹果公司属于高科技公司不算其内。这一点与我国A股的最近热捧制造业的理念，有着完全的不同。有可能巴菲特觉得制造业公司的护城河不牢固，如果不投入就会崩塌吧？

巴菲特的最新投资变化，值得我们现在观察A股时做参考。 巴菲特说“别人乐观时我悲观”，如何在A股中应用呢？