美联储降息预期升温的原因，以及对资本市场的影响｜国际

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文/《清华金融评论》资深编辑王茅

美联储降息预期升温主要有两个原因：一是核心通胀指标增速回落，二是今年为美国大选年，美联储很可能会面临来自白宫的压力。美联储倘若降息，对我国资本市场也是利好，可关注低估金属类股、估值低派息高的绩优蓝筹股、将从人民币升值中获益的类股。

美联储降息预期有所升温

美联储将于2024年开始降息，市场之前已达成共识。2024年3月初，美联储官员密集发声，表达2024年将降息两到三次的立场。其中亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，仍关注较长期趋势，并重申此前观点，即如果经济发展符合其预期，他认为美联储将在“夏季”开始降息（5月～7月）。

克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）指出，她没有改变2024年降息三次的预期。芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）则认为，2023年供应链改善和移民推动的劳动力供应增加，所带来的抑制通胀的效果，“很有可能”延续至2024年。

美联储降息概率加大，原因是美国公布的2024年1月核心通胀指标增速回落至2.8%，这是2021年3月以来最小增幅，这为美联储降息提供了空间。

美联储方面表示，将密切关注美国的经济数据（通货膨胀、就业市场等），以此来作为利率行动的依据。与此同时，需要注意的是，2024年是美国大选之年，美国现任总统拜登势必会向美联储施压要求降息，以博得选民的欢心，为争取连任打基础。很多时候，经济是为政治服务的。美国人相当实际，他们一大部分财富在股市上，一旦自身财富缩水，将会让拜登流失不少选票。

美联储最早将于2024年夏季开始降息，随着这一消息的传来，A股的黄金股也随之上扬，原因在于，美联储下调利率将表明美元指数会走低，而黄金作为美元天然的替代品，金价自然就会得到提振而上扬。

之前为抑制美国居高不下的通货膨胀，美联储自2022年3月开始启动了本轮加息周期，迄今已累计加息11次，共计525个基点，基准的联邦基金利率已升至5.25%—5.5%区间。

美联储连续不断加息，导致美元指数一路上行，吸引了大量资本流向美国，这对于包括中国在内的新兴市场国家，都会形成较大的挑战，资本外流的时间相对较长。

黄金价格逼近前期历史高位

3月5日黄金价格大涨，黄金现货价涨至2100美元/盎司，逼近前期历史新高。黄金期货、现货价格大幅上扬，带动黄金股走高，已经连续两周上涨。

推动黄金价格上涨的原因，除了美联储降息预期外，对美国债务失控的担忧也起到了推波助澜的作用。美国的债务问题一旦失控，还是需要依靠印钞来解决问题，这将导致美元贬值，自然也就推高了黄金价格。

黄金价格近些年来上涨，主要推动力量在于地缘政治冲突加剧，黄金作为避险工具的功能凸显。同时，美国时常将美元作为“武器”，来对相关国家（比如俄罗斯）进行制裁，这导致不少国家不得不降低美元在外汇储备中的比重，尽量做到未雨绸缪。

美联储降息将利好哪些类股

美联储降息，对我国股市也是利好。那么，美联储降息，A股中哪些资产会受益呢？一是金属类股，黄金类股就是如此，不过贵金属目前估值已经较高，可关注其他估值低的金属类股。二是估值低派息高的绩优蓝筹股，比如我国的银行股、一些资源股，这些公司一般又带有“央企市值管理”的未来，前景不可估量。三是将从人民币升值中获益的类股，比如一些外贸股、境外旅游和消费类股。

做事情都需要提前规划。或许现在已经到了布局的时候。

注：本文是作者的一些投资思考，不构成任何投资建议。

本文编辑丨王茅

责编丨丁开艳

校对丨兰银帆

初审丨徐兰英

终审丨张伟

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